供应端变化仍是影响今年油价核心因素

油价如此强势的原因，在于原油市场在近期发生了一系列事件导致供应再次紧张，这让原油市场供需展望较2021年底发生了较大转变。去年12月，市场担心2022年上半年原油市场可能出现大幅过剩局面，但随着时间推移，新冠肺炎疫情导致的对原油需求担忧消退，OPEC+实际增产低于市场预期，让市场担心原油供应潜力，进而推动油价回暖。1月以来，发生了多起影响原油供应的地缘事件，先是利比亚因油田封锁及停产检修等一度损失近50万桶/日产量，直到近期产量才逐渐恢复。接着，围绕乌克兰问题，北约和俄罗斯之间摩擦不断，已经几次引发市场担忧，而原油产量排名全球第十三位的哈萨克斯坦内乱也让市场震惊，期间还穿插也门胡塞武装袭击沙特和阿联酋石油设施，以及土耳其输油管道爆炸等突发事件。原油市场很少有如此多的地缘事件在短时间内集中发生，这让投资者高度紧张，对供应稳定性担忧情绪持续升温，不断给油价注入风险溢价，从而导致油价大涨。

另外一个让油价走强的原因是，在大类资产配置需求中，国际资本认为相对于股市等风险资产，大宗商品价值被低估，在海外市场通胀压力背景下，包括基金等一些专业机构加大了对大宗商品的配置，近期大宗商品普遍表现强势，镍、锡等有色品种不断刷新价格高点，原油也出现了明显上涨。相比海外市场过热的局面，我国SC原油表现更能反映出国内原油产业供需局面，涨幅明显弱于国际市场，比同期布伦特原油少涨了近2美元。

根据国际能源署和OPEC展望，2022年原油市场需求仍会有较大幅度增长，但对供应端判断则差异较大。这也意味着，影响2022年油价的核心因素仍将是供应端的变化。年初阶段，各机构普遍预测原油市场供应仍将较为紧张，但二季度之后市场供应过剩压力将逐渐显现，这会限制油价表现。